郑州名家书画 中金：保管周黑鸭跑赢行业评级 升倡导价至2.5港元

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交游 客户端

　　中金公司发布研报称，基本保管周黑鸭（01458）2025年利润预测并引入2026年净利润约2.04亿元。琢磨到估值切换至2025年EPS及近期板块估值提振，上调倡导价47.1%到2.5港币，倡导价对应25/26年约27.3/24.5倍P/E，保管跑赢行业评级。

　　中金主要不雅点如下：

　　2024年公司收入24.5亿元，归母净利润9820万元，2024年利润顺应商场预期。据山姆官方小按序，近期调味酱菜热度榜中周黑鸭经典卤料包在榜单Top6（备注：基于商品月销数据通过缱绻胪列），且月销达1万+件（零卖价65.9元）。

　　2024年为门店退换期，嗜好明白门店质地

　　1）收入结构：2024年自营门店/特准相干/线上/其他（分销等）收入区别约13.9/6.12/3.34/1.14亿元。2）门店数目：2024年商圈等买卖体店/交通枢纽店/社区店门店数区别约1752/355/593家，自营/特准相干门店区别约1591/1440家。3）同店施展：2024年毛利率提高，受益于老本回落及供应链提效。2024年公司毛利率56.8%（同比+4.4ppt），2H24毛利率环比+2.9ppt到58.3%，该行瞻望主要受益于原料老本回落及供应链提效。1H24/2H24净利率区别为2.6%/5.5%，下半年盈利情况改善。

　　2025年公司嗜好优化门店结构、升迁门店质地，运转发力指导业务新渠谈

　　1）门店端：该行瞻望2025年公司更嗜好门店提质和相干情况，通过门店焕新、经典老品升级、伙计四季战歌PK等形势提振单店收入，该行瞻望自营门店和特准相干门店平均单店收入有望提振。2）新渠谈：公司2024年在新渠谈团队诞生、居品、供应链方面已作念了基础谋略使命。该行瞻望2025年公司有望在商超、便利店、新零卖和零食专营渠谈等逐渐放量。据山姆官方小按序近期数据，调味酱菜热度榜中周黑鸭经典卤料包在榜单Top6（备注：基于商品月销数据通过缱绻胪列），且月销达1万+件（零卖价65.9元/1.62kg）。3）国外业务探索：2025年公司出海业务第一站为东南亚商场，该行瞻望公司有望借助经销商渠谈将长保居品销往国外。

　　风险升迁：需求疲弱；竞争加重；新渠谈拓展施展不如预期。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：史丽君 郑州名家书画